（原标题：DeepSeek母公司幻方量化腐败案曝光：1.18亿绩效佣金的流向与行业风波）
2025 年 8 月，量化投资圈里传了很久的 “幻方量化员工涉及券商返佣被查” 事件，终于曝光了细节。DeepSeek 的母公司幻方量化的市场总监李橙，和招商证券深南东路营业部原总经理孟鹏飞，被曝出在 2018 到 2023 年这几年里，合谋套取了高达 1.18 亿元的佣金。他们因为涉嫌长期利用券商的返佣机制，套取高额绩效奖金，已经被司法机关立案调查。
这起案件牵扯到券商、私募基金和个人之间的利益输送，给金融行业的内部控制和合规制度敲响了警钟。
案件经过与操作手法
对于金融机构和资管公司来说，这起事件不仅是一场负面舆情危机，更是一堂关于合规管理、风险控制与声誉维护的鲜活案例课。
调查显示，李橙与孟鹏飞的违规操作始于2018年，一直持续至2023年。期间，二人相互勾结，利用券商"席位返佣"制度的漏洞，精心设计了一套套取返佣的方案：将幻方量化的部分交易集中安排到指定营业部，再由该营业部按制度比例返还交易佣金，以此人为抬高营业部绩效，进而套取佣金提成。
招商证券内部原本设有经纪人交易佣金提成制度，经纪人可将交易佣金扣除成本后的40%作为绩效奖金。而幻方量化作为高频交易大户，每年产生的交易佣金数额惊人。李橙与孟鹏飞等人正是利用这一制度漏洞，通过虚构经纪人身份，将幻方量化的交易导入指定营业部。具体做法是，孟鹏飞安排自家亲戚成为幻方量化的专属经纪人，再借用亲戚的银行卡收取本应属于券商的绩效奖金。
其具体操作方式如下：
1. 交易席位定向：将公司大额交易集中在招商证券深南东路营业部，以获取更高比例的佣金返还。
2. 利益分配安排：在营业部绩效提升后，由营业部领导人为涉案人员分配"绩效奖金"。
3. 隐匿资金流转：通过多层账户转账，并以"外包服务"名义掩盖资金的真实来源。
资金分配链条
官方披露的金额流向表明，这并非单一人员的违规行为，而是多方参与的利益链条：
- 李橙（幻方量化市场总监）：约2000万元
- 刘欢（招商证券私人客户部总经理）：约1000万元
- 孟鹏飞（招商证券深南东路营业部原总经理）：约8000万元
涉案总金额约1.18亿元人民币。值得关注的是，案件所涉金额均来自佣金返还与绩效提成，并非直接挪用基金客户资金。
幻方量化在事件曝光后迅速发布声明，强调这是"个人行为"，公司内部并不知情，也未参与任何返佣安排，目前正全面配合调查。该公司相关人士称，首先这是个人行为，并非公司行为；其次，券商如何给销售人员激励，公司并不知情；再者，公司对于所有合作渠道，均采用相同费率和佣金，且佣金处于行业较低水平。他还表示，李橙并非公司高管，只是普通市场人员。公司正等待调查结果。
行业影响与连锁反应
事实上，早在2002年，证监会、国家发改委、国税总局联合发布的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》就明确规定：证券公司不得采用现金返佣、赠送实物或礼券、提供非证券业务性质的服务等不正当竞争方式吸引投资者进行证券交易，严禁将机构投资者缴纳的证券交易佣金直接或间接返还给个人。《中国证券投资基金业协会会员反商业贿赂公约》也强调，证券投资基金管理公司会员不得在基金销售过程中，为促使基金销售机构扩大基金销售规模，向基金销售机构许诺不正当利益或账外暗中支付好处费。
此次事件对量化私募和券商行业的冲击主要体现在三个层面：
- 返佣制度透明化势在必行：当前的席位分仓和返佣机制，在高频交易背景下可能成为利益输送通道。未来制度可能趋向全市场统一标准、返佣明细强制披露。
- 量化机构内部风控升级：高速交易背后资金流转频繁，传统"事后审计"难以及时发现问题。引入实时监控与交易路径追溯将成为新趋势。
- 行业声誉管理挑战：幻方量化在业内的品牌声誉受到直接冲击，短期内可能影响其融资、合作及新产品发行。
风险反思与控制建议
对于金融机构与资产管理公司，此案具有明显的风险提示意义。建议从以下方面着手：
- 合规机制前置：在交易前审批阶段即锁定交易席位与返佣路径，防止事后追查困难。
- 返佣明细透明化：定期公开或内部通报返佣金额与分配方式。
- 第三方合规审计：引入外部审计机构进行独立抽查，防止内部合规"同温层"。
- 利益冲突申报制度：要求所有交易相关人员定期申报与券商、营业部人员的关系。
这起腐败案对幻方量化而言，是一次深刻的品牌与制度危机；对整个量化行业来说，则是一场合规洗牌。在资金链条复杂、交易频率极高的量化环境中，只有建立透明的交易机制、强化内部审查、主动配合监管，才能真正防止"个人行为"演变为"系统性风险"。
未来，这起案件很可能成为私募行业反思内部控制、推动制度透明化的标志性事件。
图 | 图片源于网络
编辑 | 麻艺璇
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